Ayer tocó los $555: El dólar tendría poco margen para más alzas

Feb 20, 2014

Además, la baja en la TPM y el sesgo expansivo del Central movieron las tasas.

(Pulso) Pese a que el recorte de 25 puntos base a la Tasa de Política Monetaria (TPM) hasta 4,25% era esperado por el consenso del mercado, esto no impidió que el dólar volviera a traspasar el techo psicológico de los $550, llegando a tocar durante la jornada de ayer miércoles 19 de febrero los $555. De todos modos, cerró la sesión en $552,7, con un avance de $4,70 respecto con la jornada previa.

El factor fundamental para dicho comportamiento en el tipo de cambio -reacción alineada con lo ocurrido en las tasas nominales- fue el sesgo expansivo que introdujo el Banco Central en su comunicado, lo que fue interpretado como posibles nuevas bajas.

«El Banco Central está en un proceso de reducción de su TPM y uno de los efectos que genera es depreciar la moneda. Esto se vio hoy (ayer), que el tipo de cambio subió más de $5, y en la medida en que esperamos nuevas caídas en las tasas nominales del mercado, también la moneda local se pueda seguir depreciando y no descartamos que siga a niveles de $560 en los próximos días», destacó Cristóbal Doberti, economista jefe de Bice Inversiones.

Desde BCI Estudios sostuvieron que más allá de los movimientos de corto plazo, «no vemos razones de fondo para que el tipo de cambio se mantenga significativamente por sobre los $550 en el mediano plazo. Esto, ya que en nuestro escenario base contemplamos una reducción de la TPM hacia 3,75% que debiera concretarse hacia la segunda mitad del año, lo que es consistente con un tipo de cambio nominal en torno a los $545».

Algunos analistas argumentaron que con el tipo de cambio actual -al alza- y con el precio del petróleo -aún con perspectivas de quedarse sobre el nivel de los US$100 por barril por algunos días más- se podría estar ante un aumento de la presión inflacionaria y el Banco Central, posiblemente, deje pasar un nuevo recorte durante la próxima reunión de marzo; sin embargo, las perspectivas de la tasa de interés para el presente año se mantendrían entre un 4% o 3,75%.

Ante ello, y desde una visión de análisis técnico, «el precio del dólar continuaría oscilando dentro los $545 (piso) y $556 – $560 (techo) durante las próximos días y semanas», afirmó Marcos Aguilera, analista técnico de Mercados Internacionales de FXCM Chile.

Caída inmediata

En los instrumentos de renta fija local, el sesgo expansivo dado por el Central tuvo un efecto inmediato en el mercado. El tramo nominal a un año cayó 10 puntos base en términos anuales, que en todo caso estuvo dentro de los rangos esperados. La tasa reajustable a un año bajó en la misma proporción.

Los instrumentos entre dos y cinco años retrocedieron en torno a 5 puntos base.

Cristóbal Doberti, de Bice Inversiones, puntualizó que «prácticamente toda la curva nominal retrocedió destacando en primer lugar el BCP 2 que bajó 7pb a niveles de 4,28% y también el BCP 10 a niveles de 4,97%».

En Fynsa destacaron que «esperamos un recorte adicional en la TPM posiblemente en la próxima reunión para llegar al 4%, escenario también esperado por el mercado. Un escenario diferente al expuesto anteriormente movería los papeles de manera importante».

Para Jorge Oliva, subgerente de renta fija de Tanner Corredores de Bolsa, lo que viene ahora son las apuestas en torno a si la tasa «llegará a 4% o a 3,7%, o eventualmente puede ser mucho más (…) Se ha empezado a hablar bajo el 4%», destacó.

En el caso de los papeles largos, Oliva comentó que «la curva comienza a tomar pendiente (…) lo que estaría diciendo que quedarían un par de rebajas más de la TPM. Estamos al medio o casi al final del ciclo, por lo que la curva está haciendo una pendiente», añadió.

En tanto, de seguir aumentado las expectativas de inflación para el primer semestre, podrían continuar cayendo los instrumentos reajustables en UF en el tramo más corto de la curva.

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