Ante el anuncio de la enajenación del 100% de la propiedad de su filial Envases Novoflex Ltda. (Novoflex), Feller Rate ratificó en «BBB+» la clasificación de la solvencia de Envases del Pacífico S.A. (Edelpa) y le asignó «Creditwatch Positivo». La clasificación de sus acciones, en tanto, se mantiene en «1ª Clase Nivel 3».
Conforme al hecho esencial enviado el día 29 de septiembre de 2017 a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), Envases del Pacífico celebró un contrato con Toesca S.A. Administradora General de Fondos S.A. para vender la totalidad de la propiedad de su vehículo de inversión en bienes raíces, Novoflex. La venta considera el terreno «Lote Cuatro-L Uno, de una superficie neta de 34.728,6 m² y una superficie total construida de 9.931,6 m², ubicada en la comuna de Maipú, región Metropolitana. Adicionalmente, considera el proyecto de ampliación de dicho inmueble, el cual recibió el certificado de recepción definitiva en febrero del presente año.
Con el fin de expandir la capacidad productiva de la compañía –proyecto que con posterioridad fue cancelado-, en 2012 la filial Novoflex suscribió un contrato de arriendo con opción de compra por el inmueble antes mencionado y un contrato de leasing con opción de compra con el Banco de Chile, por un monto cercano a los US$5,3 millones (históricos), pagaderos en 20 cuotas iguales.
A su vez, durante 2013, para la construcción del edificio industrial, Envases Novoflex Limitada suscribió dos contratos de leasing (uno por cada fase) con el Banco de Chile, por un monto total cercano a los US$5,7 millones (históricos), a 10 años plazo cada uno.
Dichos contratos fueron renegociados con el Banco de Chile en enero de 2016, con un monto total conjunto de UF284.922,9 a una tasa fija de UF más un 0,38% mensual.
De esta forma, a junio de 2017, el stock de deuda financiera asociado al inmueble y al proyecto de ampliación alcanzó US$11,5 millones, representando un 46,0% del endeudamiento consolidado de Edelpa.
Cabe recordar que, durante el año 2015, Novoflex suscribió con Sucden Chile S.A. un contrato de arriendo con carácter de largo plazo (126 meses, prorrogables por otros 60) por el inmueble y su edificio industrial. En él se acordó una renta mensual de UF1.241,5 por los primeros 36 meses y UF1.324,8 por los meses restantes. Adicionalmente, el acuerdo contempló el financiamiento y construcción de un proyecto de ampliación en dicho inmueble, para ser arrendado de forma adicional a Sucden Chile. La inversión realizada alcanzó las UF75.000.
El precio acordado para la transacción alcanzaría US$12 millones, incluyendo la deuda asociada y el contrato de arriendo con Sucden. La sociedad espera que la venta se materialice durante el cuarto trimestre del periodo en curso.
En consideración a lo anterior, Feller Rate espera que Edelpa se concentre en su línea tradicional de negocio (elaboración de envases flexibles y laminados), y mantenga una base de endeudamiento financiero menor.
«CreditWatch Positivo»
Feller Rate asignó «CreditWatch con Implicancias Positivas» a la solvencia de Edelpa en consideración al impacto positivo de la mencionada venta sobre la posición financiera de la compañía, en particular, sobre el nivel de endeudamiento financiero.
«El ‘CreditWatch’ se resolverá en la medida que la operación de venta ocurra conforme a lo informado en el hecho esencial», puntualizó la clasificadora de riesgos.
Un «CreditWatch» enfatiza la dirección potencial de una clasificación, centrándose en eventos y tendencia de corto plazo que motivan que esta quede sujeta a una observación especial por parte de Feller Rate. El que una clasificación se encuentre en «CreditWatch» no significa que su modificación sea inevitable. La designación «Positivo» significa que la calificación puede subir o ser confirmada.